的很明确，就是要和这些银行洽谈一种名为“总收益互换”的高杠杆金融工具。 这个工具的运作机制相当复杂但效果惊人：毕尔黄向银行支付利息（通常是LIBOR+2%左右），换取标的股票的全部收益，包括股价波动和股息收入，同时无需实际持有这些股票。 这种操作方式有两个巨大的优势。 第一，它能够规避监管披露要求。按照美国证券法规定，任何机构持有上市公司5%以上股份都必须公开披露，但通过“总收益互换”，投资者可以获得股票的全部经济收益，却不需要实际持股，从而避开披露义务。 第二，它还能通过“净值交易”机制隐藏真实的头寸规模。即使监管机构调查，也很难追溯到单一买家的真实持仓情况。 比如在上一世，毕尔黄就是通过这种“总收益互换”工具，在百度、...